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    LP股權轉讓連累GP 時間投資違規減持被警示

    2022-06-22 08:13 來源: 每日經濟新聞
    每日經濟新聞 2022-06-22 08:13

    每經記者 任飛    每經編輯 肖芮冬    

    6月21日,《每日經濟新聞》記者從西藏證監局獲悉,北京時間投資合伙企業(有限合伙)(以下簡稱時間投資)因違規減持天陽科技股份被監管機構出具警示函。原因系減持價格低于發行價格。

    記者了解到,有關破發減持的原因系涉及基金LP股份轉讓事宜,LP主體由機構變為個人。

    有分析人士表示,雖然行業內部存在LP與GP之間的分歧,但對合伙財產的處置上卻無需配合GP,但有關退出及股權轉讓的法規依然需要機構投資人遵守與維護。

    減持天陽科技30.86萬股

    “他們已經持有滿5年以上了,所以即便是清倉減持也是可以的。”6月21日,記者電話聯系天陽科技時,相關人士表示,時間投資早在其三板掛牌前就有入股,算得上是公司最早的股東之一。

    時間投資是作為執行事務合伙人管理包括其自己在內的7位LP的基金管理機構,也是西藏證監局公示違規減持的主體。根據6月21日西藏證監局的通告,時間投資在今年5月12日通過大宗交易方式減持天陽科技30.86萬股,減持均價為19元/股。

    由于天陽科技首發上市價格為21.34元/股,且權益分派最終確權的價格變為21.14元/股,根據創業板上市相關規則,時間投資沒有履約承諾不低于首發上市價格進行減持。但就前述人士的回應來看,此舉爭議點并非GP的減持行為本身,而是另有難言之隱。

    “其實,這個事情源頭還是來自于時間投資下面的一個LP,該LP的公司要注銷,然后就把這部分股份轉到其個人名下了。”該人士透露,理論上來講,這樣的操作也得不償失,期間也會有稅務方面的成本,但原LP屬性是機構,現在成了個人。

    也就是說,時間投資的機構LP選擇將機構股份轉到個人名下,雖然目前還未公布GP最新的LP成員名單,但如果該LP成為自然人股東,則不僅通過此舉從原基金退出,也同時保持了對天陽科技的持股份額。

    前述人士表示,該機構LP轉讓股份之后,相關股份的實控人其實沒有發生變化。記者在天陽科技首次公開上市招股書中發現,時間投資的合伙人成員名單中,除其自身是機構外,其余均是個人投資者,而時間投資的實控人魏君賢此前也在天陽科技擔任董事,2017年3月6日辭任該職。

    對于原機構LP轉讓至機構實控人名下這件事,在業內人士看來,其實大可不必,直接退出合伙就行。有投資界人士在6月21日同記者微信交流時表示,對資產進行分配和減持并沒有關聯,“從機構持股變個人持股,應該是這個投資者的減持意愿強烈、與機構整體策略不同”。

    已經在去年減持了兩筆

    據悉,時間投資減持天陽科技股份并非始于警示函提及的當次。天陽科技相關人士介紹道,其已經減持了兩筆,都在去年完成,此次收到警示函的其實是第三筆,但這第三筆是轉讓。

    記者查閱相關公告發現,時間投資曾在去年12月13~15日通過集中競價方式減持326.27萬股,減持均價為32.39元/股,減持比例為1.45%。

    資料顯示,天陽科技2016年掛牌新三板,2020年8月登陸創業板上市,成立于2003年,并在2015年完成了股份制改革。

    也就是在其實行股改前期,時間投資作為最早一批增資方進入天陽科技股東序列。2014年12月24日,時間投資以2000萬元認繳彼時天陽有限新增注冊資本222.22萬元,溢價部分計入天陽有限資本公積;后在2015年4月16日,繼續出資2000萬元認繳47.06萬元新增注冊資本,其余計入資本公積。

    隨后,時間投資以資本公積轉增貨幣的形式繼續出資1226.68萬元,到其完成股改之前,時間投資共計出資金額1495.97萬元。股改登記完成后,時間投資持股1495.97萬股直至減持之前。如此看來,時間投資入股天陽科技的投資成本大約在1元/股。

    照此測算,時間投資去年減持(彼時均價為32.39元/股)的賬面回報至少在30倍以上,不過從今年來看,天陽科技股價在年初出現波動,股價一度從23.72元/股跌至11.67元/股(前復權)附近,到6月21日收盤,股價報收13.54/股。

    有分析人士認為,亦不排除因賬面回報減少導致投資人選擇主動離場,尤其是以基金LP身份投資企業股份的,個別LP意愿或難影響GP決策。前述分析人士表示,GP類似代客理財,“財”仍然是“客”的。所以雙方要依據合伙協議規范行為,彼此利益和立場都不一樣,有分歧很正常,LP只是在投資方向上可以尊重GP的專業能力,但對自己的合伙財產上,不需要照顧GP。

    聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,據此操作風險自擔。

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